Nassim Taleb na Expert XP 2020

Highlights:

A convexidade é mais importante do que o conhecimento. Convexidade: quando estou certo, tenho lucro maior do que o prejuízo quando estou errado. 

A ciência guia a tecnologia? Não. É o oposto, a tecnologia guia a ciência.

O melhor indicador de uma futura falência é ter receita estável.

Se você quer diminuir a fome do mundo, não vá para uma ONG, com salários fixos, funde uma empresa. 

Sobre honrarias

Honrarias são um jogo de soma zero. Para todo mundo que recebe um prêmio, alguém não recebe.

Em contraste, quando se trata de dinheiro, business, é um jogo de soma positiva. Gera valor para o todo.

Pandemia é um Cisne Negro?

Resposta de Taleb: não.

O que é esperado não é um Cisne Negro.

Nós sabíamos há anos do poder de pandemias. A história é repleta de casos de pandemias e quarentenas. Há relatos, livros e até filmes sobre o tema.

Ser Cisne Negro ou não depende do observador. Para o peru, o dia do Natal é um evento imprevisível. Para o açougueiro, não.

O ambiente hoje é muito mais suscetível a uma pandemia. É fácil pessoas de todo lugar virem em São Paulo, num evento de 30 mil pessoas, e depois numa churrascaria. Na semana seguinte, uma pandemia pode estar no mundo todo.

Uma distribuição Fat Tail é aquela em que uma única observação domina todas as outras. Algo fat tail tem probabilidades completamente imprevisíveis localmente.

Temos mecanismos para lidar com pandemias.

Máscaras faciais têm propriedades convexas. Se reduzir uma probabilidade ao meio, globalmente reduz 99%. Máscaras têm efeitos compostos.

Quanto maior a escala burocrática, maior a incompetência. A OMS é a mais incompetente de todas.

A convexidade é mais importante do que o conhecimento

Convexidade: quando estou certo, tenho lucro maior do que o prejuízo quando estou errado. 

É o mesmo com opções. Existem assimetrias.

A ciência guia a tecnologia? Não

É o oposto, a tecnologia guia a ciência.

Um exemplo. Cozinhar. Como fazer a melhor feijoada do mundo?

Digamos que haja duas alternativas: contratar os 50 melhores químicos do mundo para criar uma fórmula com a composição química ideal, ou pegar aleatoriamente, 50 gordinhos para criarem pratos.

Se está bom, mantém, se estiver ruim, joga fora.

A inteligência da tentativa e erro é 10x melhor.

A indústria farmacêutica não veio dos químicos, veio de inúmeros testes, onde alguns deram resultado.

Muita coisa que parece que veio de pesquisa, veio de convexidade e tentativa e erro. 99% dos remédios são de descobertas aleatórias.

Posso ser péssimo em forecast, mas se estiver num ambiente convexo, dá para ganhar mesmo estando errado.

Se estiver num ambiente côncavo, o forecast tem que ser na mosca para ganhar. Exceto no caso de bancos ou setores com auxílio estatal.

Bons negócios são convexos. Você deve procurar oportunidades convexas. Opções, estratégia barbell (balancear a maior parte do patrimônio em ativos seguros, e o restante em ativos que podem dar retornos extraordinários).

Em 10 mil companhias listadas em bolsa, entre 100 e 200 representam metade da capitalização. As coisas estão muito concentradas.

Outro exemplo é o de livros. De um milhão de romances, tem entre 5 e 25 mil que fazem metade dos lucros.

Nunca tinha entendido por que editoras compram outras. A razão é que a editora tem que ter 20% de tudo o que é publicado, senão não vai ter renda estável. Eles têm que ser superdiversificados. É a regra 1/n, também vale para ações.

Dois irmãos gêmeos, um taxista e outro num trabalho convencional estável num banco. Qual tem mais risco?

Um irmão, com renda muito estável, trabalha num banco.

Outro, um taxista, cuja renda oscila enormemente. Na média, digamos que os valores sejam iguais.

Ambos com 55 anos. É uma história real.

Se perguntar para qualquer um, um economista, ele dirá que o taxista é mais volátil, então o de maior risco.

Mas digamos que ambos sejam demitidos. Qual dos dois tem mais condições de fazer alguma coisa nova?

O primeiro trabalhou para o mesmo empregador por 35 anos, e isso matou a sua capacidade de adaptação.

O taxista passou a vida toda se adaptando constantemente, via estressores. A cada dia ruim, ele teve que pensar em formas de fazer diferente. Se fosse nos dias de hoje, talvez ele se especializasse em delivery e fizesse o dobro do dinheiro.

Quem se adapta constantemente a estresses resiste a longo prazo. O mesmo vale para companhias.

Em biologia, os organismos respondem a estressores.

Digamos que eu tome sol e o organismo tenha uma super-reação, deixando o rosto vermelho. A queimadura do sol gera proteção.

O melhor indicador de uma futura falência é ter receita estável.

Exemplo, uma empresa que tem contrato com governo, e quando muda o governo acaba a fonte.

Coloque alguém num ambiente super protegido, por um ano. Ele não vai ficar doente.

Depois, coloque a pessoa no metrô de Nova Iorque pré-Covid, quanto tempo ele aguenta?

Um ruído de fundo me faz ouvir melhor. A volatidade moderada é boa. Pular 1m da janela, OK, se pular 10m eu morro.

Dicas para o trader. Não se preocupe com volatilidade de preços, em sim em sobreviver. Se preocupe em não quebrar, o resto está OK.

Sobre empreendedorismo

Temos que tratar empreendedores como soldados, como a pessoa deu a vida por uma causa. Somos antifrágeis como sociedade à custa da fragilidade deles.

O empreendedorismo não pode ser ensinado. É da pessoa.

Uma pessoa como eu (Taleb) não tem como ter um chefe. Posso ter parceiros, mas não um chefe.

Os governos têm que deixar os empreendedores fazerem o seu trabalho, não atrapalhar.

Qual o país com a maior taxa de falências? Os EUA, e dentro dos EUA, o Vale do Silício. Quanto mais tentativas e fracassos, maior a prosperidade do país.

A falência não é ruim.

Na Índia, os avós não querem que os netos vão para boas escolas. Eles preferem que fundem uma empresa. Abrir uma empresa ajuda os outros.

Tem que ter apetite a riscos. E a pele no jogo. Errar e fracassar cedo.

A estrutura social nos EUA ajuda. É socialmente aceitável fracassar. Em alguns países asiáticos, o fracasso é um estigma.

Alguém já fracassou para produzir tudo que você usa hoje, seja um simples copo.

Universidades, serviço público, é um jogo de soma zero.

O governo não pode atrapalhar. Tem que encorajar, proteger quando falhar.

Se você quer diminuir a fome do mundo, não vá para uma ONG, com salários fixos. Funde uma empresa.  

Veja também:

https://ideiasesquecidas.com/2017/08/09/a-teoria-dos-cisnes-negros/

https://ideiasesquecidas.com/2015/03/07/o-problema-do-peru/

2 comentários sobre “Nassim Taleb na Expert XP 2020

  1. Muito bom. Obrigado por compartilhar. Entendi o conceito de “convexidade”. Não entendi o paralelo entre “convexo” e “côncavo”, com o conceito. Uma estratégia convexa seria p.ex. vender a ação quando ela atingir valorização de 20% e também vender quando sua desvalorização atngir 5% de queda. Assim seu prejuízo estará limitado a 5% e seu ganho limitado a 20%.;Funciona para ações com volatilidade assimétrica positiva. Não funciona para volatilidades assimétricas negativas.

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